Greenwashing, il regolamento europeo Sfdr impone nuovi obblighi alle società di investimento

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Banche, assicurazioni, consulenti e fondi pensione dovranno spiegare ai loro clienti come un evento o una condizione di tipo ambientale, sociale o di governance, se si verificasse, potrebbe impattare sul valore dell’investimento.

Secondo una serie di nuove regole finanziarie dell’Ue che saranno introdotte a tappe, a partire dal 10 marzo, le aziende, comprese i grandi fondi, gli assicuratori e i fondi pensione che forniscono prodotti o servizi finanziari nell’Unione europea, dovranno iniziare a rivelare quanto sono realmente sostenibili.

Il nuovo regolamento dell’Ue, chiamato Sustainable Finance Disclosure Regulation (SFDR), ha lo scopo di aiutare a spendere un 1 trilione di euro (1,19 trilioni di dollari) in investimenti verdi nel prossimo decennio, di eliminare le informazioni frammentarie sull’impatto climatico attualmente fornite dai partecipanti al mercato finanziario e di dare un vantaggio alle aziende con prodotti veramente sostenibili.

“Il punto cruciale è che l’etichetta green copre qualsiasi entità o prodotto finanziario”, ha detto Lucien Firth, un partner dello studio legale Simmons & Simmons. “Non importa se commercializzate tutti i vostri prodotti come sostenibili o nessuno di essi – li copre tutti”.

Le regole SFDR dovrebbero arginare i problemi di “greenwashing”, e consentire di determinare quanto grande sia la fetta di mercato per i prodotti con un focus sulle questioni ambientali, sociali e di governance (ESG).

La domanda relativa agli investimenti in fondi ESG è esplosa l’anno scorso, spingendo le attività in gestione al 29% nel quarto trimestre dal trimestre precedente a quasi $1,7 trilioni, secondo l’asset management tracker Morningstar.

“Quelli che hanno già una buona offerta sul posto ne stanno traendo dei benefici”, ha detto Alexandra Mihailescu Cichon, vice presidente esecutivo delle vendite e del marketing della società di dati ESG RepRisk.

Una necessaria informativa

Impostato per essere introdotto in diverse fasi nei prossimi due anni, il regolamento SFDR contiene obblighi di segnalazione sia a livello di società che di prodotto, anche se i gestori di investimenti dicono che il rilascio all’ultimo minuto dei dettagli finali di alcune delle regole sta ostacolando il loro lavoro.

Da questa settimana, tutti i fondi devono rendere noto nelle loro informazioni precontrattuali il modo in cui misurano e definiscono i rischi di sostenibilità nelle loro decisioni di investimento.

Inoltre, quei fondi che hanno lo scopo di generare un impatto sociale o ambientale, o obiettivi di sostenibilità, devono spiegare sia nel loro marketing che sui loro siti web gli obiettivi e come intendono raggiungerli.

Le imprese devono anche dare una valutazione dei principali impatti negativi che i loro investimenti avranno sull’ambiente e sulla società, o spiegare perché non l’hanno fatto. Da giugno, le imprese con più di 500 dipendenti saranno tenute a segnalare gli impatti in questione.

“Ogni affermazione relativa alla sostenibilità di un prodotto finanziario deve essere ben giustificata”, ha spiegato un portavoce della Commissione europea. Le autorità nazionali dei mercati finanziari applicheranno sanzioni in caso di non conformità.

Andy Pettit, direttore della ricerca sulle politiche EMEA di Morningstar, ha detto che le regole “faranno molta strada sul fronte del greenwashing e sarà molto più facile confrontare diversi prodotti”.

All’interno dei fondi, il greenwashing potrebbe includere un prodotto finanziario che viene commercializzato come “sostenibile”, ma che include molte aziende con alte emissioni di carbonio. La mancanza di una definizione precisa di greenwashing rende più difficile individuare la pratica.

Dal 10 marzo, i fondi inizieranno anche a decidere se etichettarsi come un fondo dell’articolo 9, 8 o 6 – completamente focalizzato su obiettivi sostenibili; completamente o parzialmente focalizzato su questioni ambientali, sociali o di sostenibilità; o non focalizzato sulla sostenibilità, rispettivamente – con una scadenza rigida per farlo entro la fine del 2021.

I fondi di cui all’articolo 8 o 9 dovranno infine fornire ulteriori informazioni su quali sono i loro obiettivi sostenibili, e dal prossimo anno riferire su di essi rispetto a una serie di criteri di sostenibilità dettagliati.

Le informative a livello aziendale includeranno i dati specificati dall’Ue, come le emissioni di CO2 e l’utilizzo dell’acqua nell’intero portafoglio di una società di investimento.

Mike Everett, direttore di governance e stewardship di Aberdeen Standard Investments, ha detto che il suo team ha analizzato tutti i prodotti della società, aggiornato la documentazione precontrattuale, assicurato l’approvazione normativa e notificato i cambiamenti ai clienti.

La società avrebbe anche pubblicato ulteriori descrizioni a livello aziendale del suo processo ESG e delle sue politiche e dettagli su come i gestori di fondi considerano gli impatti negativi nel processo di investimento. “Questi sviluppi richiedono sforzi e gestione significativi, ma sono necessari per soddisfare i requisiti del regolamento”, ha detto Everett.

Poco preparati

Molte altre aziende, tuttavia, devono ancora fare i conti con le regole, secondo la società di servizi di fondi Apex Group, che ha organizzato un recente webinar per i clienti in cui solo il 17% del pubblico ha detto di sentirsi pienamente preparato a soddisfare le regole.

Mentre le autorità di regolamentazione dell’Ue devono ancora confermare alcuni dei dati che gli asset manager dovranno fornire nelle loro dichiarazioni di sostenibilità, c’è anche la preoccupazione che alcuni dati non esistano nemmeno.

Secondo l’attuale direttiva europea sulla rendicontazione non finanziaria, per esempio, le aziende più piccole non devono fornire lo stesso livello di dati delle aziende più grandi su fattori come le emissioni di carbonio e la parità di genere nei consigli di amministrazione – il che potrebbe rendere più difficile per un gestore di fondi a piccola capitalizzazione fornire prove della sostenibilità del suo portafoglio.

Data l’incertezza, alcuni gestori di investimenti si stanno dimostrando riluttanti a impegnarsi nell’etichettarsi come pienamente sostenibili e potrebbero aspettare fino alla fine dell’anno prima di decidere finalmente se definirsi come un fondo articolo 8 o 9.

“Gli investitori si trovano in una posizione difficile in quanto alcuni dati aziendali necessari per soddisfare gli indicatori obbligatori non sono facilmente reperibili dalle loro società partecipate”, ha spiegato Anna Hirai, Co-Head of ESG Research presso i consulenti SquareWell Partners.

Secondo Neil Robson, partner di servizi finanziari e fondi presso lo studio legale Katten Muchin Rosenman, la maggiore trasparenza fornita dalle nuove regole dovrebbe aiutare a guidare il cambiamento e potenzialmente far emergere qualsiasi incongruenza tra la mancanza di azione e le dichiarazioni di sostenibità.

“Nonostante l’agenda verde sia al centro dell’attenzione dei media, molti gestori di fondi stanno ancora seguendo una strategia puramente finanziaria, basata sul profitto”.